财联社计谋合营伙伴东吴期货汇总

　　2023.7.10

　　当天重点热心：聚酯，铁矿

　　聚酯：①PTA：资本端撑抓偏强，基本面供减需增，TA负荷下落至8成以下，聚酯工场在淡季反而提高开工率至93.5%。短期动态小幅去库，但劳作大幅上行驱动，诚然看涨第三季度行情，但发动时辰较早。短期轻仓试多 ②MEG: 卑劣聚酯提负，需求撑抓淡雅，市集花样被带动，导致价钱上行，但举座弹性受制于口岸库存累库成分和自身亏本加重，资本端撑抓淡雅，乙烯、煤价偏强撑抓。

　　铁矿：周五铁矿跟从玄色系回落，但其自身基本面矛盾并不口角常昭着，高铁水布景下铁矿需求有撑抓，口岸累库不昭着，同期盘面依然贴水10%傍边，趋势性下落暂时看不到，预测09盘面依然保抓颤动，远月有基本面转弱的压力，9-1正套不时提倡。

　　『品种专题解读』

　　宏不雅金融衍生品：板块快速轮动

　　股指期货。上周板块快速轮动，劳作抓续性干线。近期市集反复博弈政策力度，但本轮稳增长约略率将保抓相对定力，因此复苏交往暂时难以成为市集干线，成长作风将不时占优，IC、IM仍可逢低布局。当下足下中报窗口期，事迹向好板块将成为短期市集交往热门。

　　玄色系板块：市集遴荐向下突破，但基本面矛盾并不大

　　螺卷。上周五盘面昭着下落，有基本面环比走弱的成分，也有出口端担忧在。当今需求并莫得太多亮点，更多是预期和供应影响行情，预期还没初始竣事，供应也没法证伪，低库存下盘面聚合走弱的概率不高，提倡仍以区间颤动行情对待。

　　铁矿。周五铁矿跟从玄色系回落，但其自身基本面矛盾并不口角常昭着，高铁水布景下铁矿需求有撑抓，口岸累库不昭着，同期盘面依然贴水10%傍边。预测盘面依然保抓颤动，操作上提倡单边不雅望，套利热心9-1正套。

　　双焦。当今基本面仍稍稍宽松，无上行驱动。近期走势易受电煤价钱影响，在电煤迎峰度夏旺季需求撑抓下，电煤撑抓焦煤价钱，基本面即使稍稍宽松，也不会回到前低。举座看，短期双焦上无强驱动，下有强撑抓，预测双焦短期区间颤动，波段操行为主；中期价钱重点仍在低位。

　　玻璃纯碱。玻璃纯碱冲高回落，纯碱基本保管颤动花样，盘面关于夏令试验和远兴投产的多空花样扭捏，偶尔还会受到地产端玻璃带来共振。半年报中对均衡表测算，七月供需阶段性偏紧，随后基本面平安走弱，策略上保管大标的作念空，但短期多单严慎入场，空单不错暂时不雅望。

　　浮法玻璃日熔量的不休增多，产销数据在原片集体降价后略有好转，周末沙河玻璃产销在145%，深加工订单平平，原料端资本线崩塌严重，自然气、煤炭等价钱大幅下挫，高利润，下方弱撑抓的步地很有可能被梗阻。在短期看不到政策撑抓的情况下，策略上保管看空不雅点，逢高布局空单。

　　能源化工：花样有所好转

　　原油。跟着上周沙特与俄罗斯文告延迟减产和减少出口并重申将庄重市集后，原油市集花样有所好转。此外周五公布的好意思国劳能源市集数据知道韧劲有所放缓，这镌汰了进一步加息的预期，对盘面变成提振。预测短期抓续底部颤动，内盘近期走势相对较强，主要体现中质原油对轻质原油的升水。

　　沥青。7月第1周沥青产业数据知道真金不怕火厂开工率环比增多而出货量减少，厂库上行社库下降，基本面边缘稍稍下行。沥青行将迎来传统消费旺季，真金不怕火厂和商业商将濒临季节性去库需求，在原料供应问题取得缓解，传统旺季需求很可能遇冷下，价钱或受到压制，不外短期防御油价高潮对沥青带动。

　　LPG。7月沙了得口公价超预期下落带动国外资本中心再度下移，7月前期船期将保管高位，进语气弥散对压制市集。在原油端劳作辅导布景下市集看跌花样浓厚。淡季需求有限使得顶部压力抓续强化，短期盘面低位颤动，高位空单不时抓有。

　　PTA。上周五多空两边竞争热烈，增仓推动盘面大涨。布油回升至78，好意思国汽油库存再次出现下落，推动高辛烷值调油组分估值走强，交流PX买气上行，资本端撑抓偏强。基本面供减需增，TA负荷下落至8成以下，聚酯工场在淡季反而提高开工率至93.5%。

　　短期动态小幅去库，但劳作大幅上行驱动，诚然看涨第三季度行情，但发动时辰较早。策略提倡，短期不错轻仓试多，中遥远热心旺季之前的备货进度和PX利润压缩幅度。

　　MEG。卑劣聚酯提负，需求撑抓淡雅，市集花样被带动，导致价钱上行，但举座弹性受制于口岸库存累库成分和自身亏本加重，资本端撑抓淡雅，乙烯、煤价偏强撑抓。策略提倡：EG09逢高作念设想路不变，91反套可部分止盈后抓续抓有，后续可在反弹经由中陆续布局01多单。

　　PVC。资本偏强和供需偏弱互相博弈，当今来看供需矛盾还在激化，然则整膂力度不如资本方面的驱动，后续需要看本色性的累库才智带来更多的下行驱动，总体来看，7月份仍然是宏不雅花样主导价钱，大幅下落空间不足的同期上行压力较大。

　　策略提倡：短期偏颤动为主，中遥远逢高作念空V09合约，热心91反套。

　　甲醇。委内瑞拉甲醇安装还原，非伊货源或减量有限。近期伊朗甲醇装港排货速率环比上月同期权臣进步，入口缩减量级可能不足之前的炒作预期，不时热心伊朗甲醇安装的开工情况。前期神话的江苏斯尔邦80万吨/年MTO安装仍未重启，利多出尽后甲醇近期冲高回落，基差抓续走弱后卖出套保操作增多也在压制远期价钱。

　　不外“迎峰度夏”本领煤炭价钱或仍偏强运行，底部撑抓昭着，提倡逢回调轻仓作念多。套利方面，PP大投产周期下MTO不应保管高利润，PP-3MA逢高作念缩，后期MTO安装还原后将更有益于此头寸。

　　棉花。短期，干预传统需求淡季，制品抓续累库，警惕回调风险。遥瞭望，新疆棉花减产幅度或超预期，籽棉抢收预期仍强，交流下半年棉挥霍费预期向好，棉价重点有望进一步抬升，仍提倡逢低布局。风险教唆：宏不雅风险、产业政策（抛储）风险

　　有色金属：好意思元走弱，铜价反弹

　　铜。好意思元走弱，铜价反弹。周五伦铜收涨1.08%，沪铜主力日盘跌0.40%，夜盘收涨0.32%。宏不雅面，好意思国非农做事数据略低于预期，与此前ADP数据出现不合，市集更多看向非农的巨擘性，甚知友意思元走弱，铜价反弹。

　　但本次非农数据一样发扬出劳能源市集的超强韧性，并莫得编削7月加息25bp的预期，只是镌汰了远端加息的预期，热心周内公布好意思国6月CPI数据。基本面，7月真金不怕火厂试验鸿沟略超预期，但番邦货起源入增多弥补了这一缺口，现货升水抓续回落，同期消费干预淡季，7月累库预期增多，总体基本面边缘走弱。实足价钱方面，好意思元还是较大的扰动因子，防御风险逃避。

　　铝/氧化铝。四川扰动再起，下方撑抓铝价。供应端，四川省内再度出现限电景观，地区部分电解铝企业陆续初始压降负荷，本色影响暂时有限，需抓续热心。消费端，淡季行情延续，订单有限，且各板块预期均偏弱。基本面举座偏空，中线保管逢高沽设想路对待。

　　当今氧化铝坐褥平均资本在2800元/吨傍边，跟着复产激动，需求增多，短线撑抓氧化铝价钱，但起自己弥散花样不改，劳作进一步上行突破的驱动。跨品种方面，偏空的基本面使得利润存在收窄的驱动，热心多氧化铝空电解铝契机。

　　农产物:热心中午MPOB月度陈述

　　油脂。受好意思国主产区出现降雨影响，上周好意思豆聚合三日收跌，国内油脂也有小幅回调。本周重点热心当天中午将公布的mpob月度陈述和周四凌晨公布的usda月度陈述。操作上提倡单边暂时不雅望，套利可进行多菜油豆油空棕榈油套利。

　　豆粕/菜粕。好意思国最新公布的旱情监测陈述知道最新一周主产区旱情有所缓减，但仍处于2012年以来同期最严重水平。因此，诚然昨日好意思豆及国内豆类有所回落，但预测空间有限此外，下周一和周三将公布MPOB月度陈述和USDA月度陈述，提倡在陈述公布之前暂时不雅望，恭候陈述的进一步辅导。

　　生猪。昨日2309窄幅颤动。宰杀场宰量止跌有所回升。衍生端出栏积极性一般，出栏体重平安回落，四川有部分小体重猪出栏，暂时莫得发现断崖下落的情况。冻品保管高库存，窄幅去库，卑劣走货不畅，价钱有望不时下落。当今猪粮比低于5，国度行将启动二轮收储筹谋，短期市集花样升温，供需花样仍未编削，前仍抓偏设想路对待，但不提倡底部追空。

　　白糖。上周五白糖2309下落0.55%，ICE原糖高潮1.16%。巴西糖出口隆盛，丰产基本已成定局。数据知道，6月履行到港0吨，7月预告到港64000吨，或增多国内供应，压制糖价。后续热心国内库存去化及消费复苏情况，价钱难以大幅上行，预测近期保管高位颤动。

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