财联社战术衔尾伙伴东吴期货汇总

　　2023.7.10

　　当天重点关切：聚酯，铁矿

　　聚酯：①PTA：资本端复古偏强，基本面供减需增，TA负荷下落至8成以下，聚酯工场在淡季反而提高开工率至93.5%。短期动态小幅去库，但穷乏大幅上行驱动，自然看涨第三季度行情，但发动时辰较早。短期轻仓试多 ②MEG: 下流聚酯提负，需求复古精粹，市集情谊被带动，导致价钱上行，但举座弹性受制于口岸库存累库身分和自身蚀本加重，资本端复古精粹，乙烯、煤价偏强复古。

　　铁矿：周五铁矿奴隶玄色系回落，但其自身基本面矛盾并不是终点清爽，高铁水布景下铁矿需求有复古，口岸累库不清爽，同期盘面依然贴水10%驾御，趋势性下落暂时看不到，瞻望09盘面依然保握轰动，远月有基本面转弱的压力，9-1正套连续提倡。

　　『品种专题解读』

　　宏不雅金融衍生品：板块快速轮动

　　股指期货。上周板块快速轮动，穷乏握续性干线。近期市集反复博弈政策力度，但本轮稳增长简略率将保握相对定力，因此复苏交游暂时难以成为市集干线，成长立场将连续占优，IC、IM仍可逢低布局。当下附近中报窗口期，功绩向好板块将成为短期市集交游热门。

　　玄色系板块：市集礼聘向下突破，但基本面矛盾并不大

　　螺卷。上周五盘面清爽下落，有基本面环比走弱的身分，也有出口端担忧在。现在需求并莫得太多亮点，更多是预期和供应影响行情，预期还没初始完满，供应也没法证伪，低库存下盘面贯穿走弱的概率不高，提倡仍以区间轰动行情对待。

　　铁矿。周五铁矿奴隶玄色系回落，但其自身基本面矛盾并不是终点清爽，高铁水布景下铁矿需求有复古，口岸累库不清爽，同期盘面依然贴水10%驾御。瞻望盘面依然保握轰动，操作上提倡单边不雅望，套利关切9-1正套。

　　双焦。现在基本面仍略略宽松，无上行驱动。近期走势易受电煤价钱影响，在电煤迎峰度夏旺季需求复古下，电煤复古焦煤价钱，基本面即使略略宽松，也不会回到前低。举座看，短期双焦上无强驱动，下有强复古，瞻望双焦短期区间轰动，波段操行为主；中期价钱要点仍在低位。

　　玻璃纯碱。玻璃纯碱冲高回落，纯碱基本守护轰动时势，盘面关于夏日老到和远兴投产的多空情谊扭捏，偶尔还会受到地产端玻璃带来共振。半年报中对均衡表测算，七月供需阶段性偏紧，随后基本面迟缓走弱，策略上守护大标的作念空，但短期多单严慎入场，空单不错暂时不雅望。

　　浮法玻璃日熔量的不断加多，产销数据在原片集体降价后略有好转，周末沙河玻璃产销在145%，深加工订单平平，原料端资本线垮塌严重，自然气、煤炭等价钱大幅下挫，高利润，下方弱复古的景观很有可能被率性。在短期看不到政策复古的情况下，策略上守护看空不雅点，逢高布局空单。

　　能源化工：情谊有所好转

　　原油。跟着上周沙特与俄罗斯告示蔓延减产和减少出口并重申将富厚市集后，原油市集情谊有所好转。此外周五公布的好意思国劳能源市集数据泄漏韧劲有所放缓，这裁减了进一步加息的预期，对盘面变成提振。瞻望短期握续底部轰动，内盘近期走势相对较强，主要体现中质原油对轻质原油的升水。

　　沥青。7月第1周沥青产业数据泄漏真金不怕火厂开工率环比加多而出货量减少，厂库上行社库下降，基本面角落略略下行。沥青行将迎来传统消费旺季，真金不怕火厂和买卖商将濒临季节性去库需求，在原料供应问题获得缓解，传统旺季需求很可能遇冷下，价钱或受到压制，不外短期看重油价飞腾对沥青带动。

　　LPG。7月沙了得口公价超预期下落带动海外资本中心再度下移，7月前期船期将守护高位，进语气弥散对压制市集。在原油端穷乏率领布景下市集看跌情谊浓厚。淡季需求有限使得顶部压力握续强化，短期盘面低位轰动，高位空单连续握有。

　　PTA。上周五多空两边竞争热烈，增仓推动盘面大涨。布油回升至78，好意思国汽油库存再次出现下落，推动高辛烷值调油组分估值走强，重迭PX买气上行，资本端复古偏强。基本面供减需增，TA负荷下落至8成以下，聚酯工场在淡季反而提高开工率至93.5%。

　　短期动态小幅去库，但穷乏大幅上行驱动，自然看涨第三季度行情，但发动时辰较早。策略提倡，短期不错轻仓试多，中恒久关切旺季之前的备货进程和PX利润压缩幅度。

　　MEG。下流聚酯提负，需求复古精粹，市集情谊被带动，导致价钱上行，但举座弹性受制于口岸库存累库身分和自身蚀本加重，资本端复古精粹，乙烯、煤价偏强复古。策略提倡：EG09逢高作念空念念路不变，91反套可部分止盈后握续握有，后续可在反弹经过中连接布局01多单。

　　PVC。资本偏强和供需偏弱相互博弈，现在来看供需矛盾还在激化，关联词整膂力度不如资本方面的驱动，后续需要看骨子性的累库智商带来更多的下行驱动，总体来看，7月份仍然是宏不雅情谊主导价钱，大幅下落空间不足的同期上行压力较大。

　　策略提倡：短期偏轰动为主，中恒久逢高作念空V09合约，关切91反套。

　　甲醇。委内瑞拉甲醇安设复原，非伊货源或减量有限。近期伊朗甲醇装港排货速率环比上月同期权臣补助，入口缩减量级可能不足之前的炒作预期，连续关切伊朗甲醇安设的开工情况。前期据说的江苏斯尔邦80万吨/年MTO安设仍未重启，利多出尽后甲醇近期冲高回落，基差握续走弱后卖出套保操作增多也在压制远期价钱。

　　不外“迎峰度夏”技术煤炭价钱或仍偏强运行，底部复古清爽，提倡逢回调轻仓作念多。套利方面，PP大投产周期下MTO不应守护高利润，PP-3MA逢高作念缩，后期MTO安设复原后将更有益于此头寸。

　　棉花。短期，干预传统需求淡季，制品握续累库，警惕回调风险。恒久看，新疆棉花减产幅度或超预期，籽棉抢收预期仍强，重迭下半年棉耗尽费预期向好，棉价要点有望进一步抬升，仍提倡逢低布局。风险指示：宏不雅风险、产业政策（抛储）风险

　　有色金属：好意思元走弱，铜价反弹

　　铜。好意思元走弱，铜价反弹。周五伦铜收涨1.08%，沪铜主力日盘跌0.40%，夜盘收涨0.32%。宏不雅面，好意思国非农职业数据略低于预期，与此前ADP数据出现不合，市集更多看向非农的泰斗性，甚老友意思元走弱，铜价反弹。

　　但本次非农数据相似进展出劳能源市集的超强韧性，并莫得转换7月加息25bp的预期，只是裁减了远端加息的预期，关切周内公布好意思国6月CPI数据。基本面，7月真金不怕火厂老到畛域略超预期，但番邦货起源入加多弥补了这一缺口，现货升水握续回落，同期消费干预淡季，7月累库预期加多，总体基本面角落走弱。总共价钱方面，好意思元已经较大的扰动因子，看重风险逃避。

　　铝/氧化铝。四川扰动再起，下方复古铝价。供应端，四川省内再度出现限电焕发，地区部分电解铝企业连接初始压降负荷，骨子影响暂时有限，需握续关切。消费端，淡季行情延续，订单有限，且各板块预期均偏弱。基本面举座偏空，中线守护逢高沽空念念路对待。

　　现在氧化铝分娩平均资本在2800元/吨驾御，跟着复产鼓动，需求加多，短线复古氧化铝价钱，但起自己弥散时势不改，穷乏进一步上行突破的驱动。跨品种方面，偏空的基本面使得利润存在收窄的驱动，关切多氧化铝空电解铝契机。

　　农居品:关切中午MPOB月度呈文

　　油脂。受好意思国主产区出现降雨影响，上周好意思豆贯穿三日收跌，国内油脂也有小幅回调。本周重点关切当天中午将公布的mpob月度呈文和周四凌晨公布的usda月度呈文。操作上提倡单边暂时不雅望，套利可进行多菜油豆油空棕榈油套利。

　　豆粕/菜粕。好意思国最新公布的旱情监测呈文泄漏最新一周主产区旱情有所缓减，但仍处于2012年以来同期最严重水平。因此，自然昨日好意思豆及国内豆类有所回落，但瞻望空间有限此外，下周一和周三将公布MPOB月度呈文和USDA月度呈文，提倡在呈文公布之前暂时不雅望，恭候呈文的进一步率领。

　　生猪。昨日2309窄幅轰动。宰杀场宰量止跌有所回升。衍生端出栏积极性一般，出栏体重恬逸回落，四川有部分小体重猪出栏，暂时莫得发现断崖下落的情况。冻品守护高库存，窄幅去库，下流走货不畅，价钱有望连续下落。现在猪粮比低于5，国度行将启动二轮收储计较，短期市集情谊升温，供需时势仍未转换，前仍握偏空念念路对待，但不提倡底部追空。

　　白糖。上周五白糖2309下落0.55%，ICE原糖飞腾1.16%。巴西糖出口欢跃，丰产基本已成定局。数据泄漏，6月践诺到港0吨，7月预告到港64000吨，或加多国内供应，压制糖价。后续关切国内库存去化及消费复苏情况，价钱难以大幅上行，瞻望近期守护高位轰动。

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